光大期货：5月22日矿钢煤焦日报

　　钢材：地产表现持续低迷，钢价仍将承压运行

　　本周螺纹产量回落1.41万吨至266.62万吨，同比减少28.51万吨；社库环比减少31.65万吨至644.01万吨，同比减少199.39万吨；厂库环比减少12.36万吨至231.37万吨，同比减少131.99万吨。本周螺纹表观消费量环比回落23.49万吨至310.63万吨，同比增加0.02万吨。螺纹周产量连续第5周回落，库存连续第13周下降，降幅有所收窄，表需明显回落，数据表现不及预期。1-4月份地产除竣工数据有所好转外，其他分项指标全面走弱，尤其是地产新开工3、4月同比降幅达到28-29%，显示地产需求整体处于疲弱局面。基建投资增速维持较高水平，但今年以来也连续三个月增速回落。1-4月我国粗钢、生铁产量同比分别增长4.1%和5.8%，产量整体处于高位。其中4月份粗钢和生铁产量同比分别下降1.5%和增长1%，粗钢产量略有下降，生铁产量继续增长。近期煤焦价格持续下跌，成本对钢价支撑并不强，钢厂检修有所增多但产量整体处于高位，供应端压力依然较大。短期螺纹盘面仍将承压运行。

　　热卷方面，本周热卷产量减少3.97万吨至308.96万吨，同比减少17.2万吨；社库环比增加1.79万吨至277.46万吨，同比增加32.9万吨；厂库环比减少2.91万吨至90万吨，同比减少3.12万吨。本周热卷表观消费量环比回升7.92万吨至310.08万吨，同比减少21.56万吨。热卷产量继续回落，库存由升转降，表需回升，数据表现有所改善。统计局数据显示，4月我国挖掘机产量同比增长36.7%，连续两个月同比增长。4月我国空调产量同比增长12.1%，1-4月累计同比增长12.2%；4月冰箱产量同比增长29.7%，1-4月累计同比增长11%；4月洗衣机产量同比增长41.6%，1-4月累计同比增长15%；4月彩电产量同比增长14.3%，1-4月累计同比增长3.3%。下游工程机械、家电行业景气度有所改善，对热卷需求形成一定支撑。不过近期海外热卷价格持续下跌，钢厂出口接单减弱，部分钢厂订单压力依然较大。预计短期热卷盘面表现低位反复为主。

　　铁矿石：矿价有所反弹，关注钢厂减产复产节奏

　　供应方面，澳洲巴西19港铁矿石发运总量2327.8万吨，环比减少287.6万吨。澳洲发运量环比减少168.9万吨至1706.9万吨，低于今年周均52万吨；巴西发运量环比减少118.7万吨至620.9万吨。分矿山来看，力拓发运量环比减少81.1万吨至595.7万吨，BHP发运量环比减少49.8万吨至550.8万吨，FMG发运量环比增加106.7万吨至414.1万吨，VALE发运量环比减少91.8万吨至436.6万吨。国产精粉产能利用率、产量小幅增加，库存小幅累库。

　　需求方面，共新增11座高炉复产，4座高炉检修；复产发生在东北、华北、华东、华南和西南地区，检修发生在东北和华东地区。日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，增量主要在华南地区。日均疏港量连续三周下降至286.9万吨。钢厂的进口矿日耗为290.47万吨，环比减少0.31万吨，也是连续五周的下降。经过前期原料端的大幅下跌后，钢厂即期利润有所修复，部分钢厂有复产计划，所以减产复产节奏也需要持续观察。下游终端端来看，需求仍持悲观态度。

　　库存方面，45港口进口铁矿库存为12786.21万吨，环比增186.15万吨。在港船舶数79条降5条。全国钢厂进口铁矿石库存总量为8693.37万吨，环比减少21.77万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为290.47万吨，环比减少0.31万吨，库存消费比29.93，环比减少0.04天。

　　综合来看，供应端上周澳巴发运量有所下降、到港量有所回升。需求端来看，钢厂铁水产量小幅增加。疏港量连续下降至287万吨。 港口库存环比累库186万吨至1.279亿吨左右。当前虽然下游需求仍比较弱，但是钢厂高炉检修和复产计划均有，钢厂即期利润也有所修复，后期减产节奏等待进一步观察。多空交织下，预计近期铁矿石价格维持震荡整理走势。

　　双焦：焦炭第八轮降价落地，蒙煤通关持续放缓

　　焦炭：本周焦炭市场偏弱运行，焦炭现货第八轮降价全面落地，第八轮降幅为50元/吨，累计降幅650-700元/吨。据Mysteel数据，焦炭吨焦平均利润为66元/吨，环比较上周下降2元/吨，虽然焦炭第八轮降价落地，焦企利润进一步受到挤压，然由于前期原料端炼焦煤价格下调幅度较大，焦企整体成本下移明显，尚有一定利润支撑此轮降价。下游钢厂高炉开工、铁水产量见底，日均铁水产量239.36万吨，环比上升0.11万吨，同比增加0.18万吨。据Mysteel数据，本周全样本独立焦化厂焦炭库存97.45万吨，环比回落10.32万吨；钢厂焦炭库存617.74万吨，环比回升4.41万吨；港口焦炭库存186.6万吨，环比上升7.8万吨；焦炭总库存934.47万吨，环比回落3.96万吨，目前焦企仍执行前期限产力度，出货积极，部分焦企焦炭库存呈去库趋势。港口集港方面，下游需求开始转好，港口贸易集港上货意愿变强，多为长协订单走量。整体看，市场情绪略有好转，但整体供需宽松格局未改善，焦炭仍面临下行压力，预计短期焦炭盘面价格仍将震荡整理。

　　焦煤：本周炼焦煤现货市场偏弱运行。各煤矿多正常开工，产量延续正常水平，焦煤供应整体宽松，但由于下游钢焦企业长期低库存，目前库存水平略低于安全库存，钢焦开始进行一波库存补充，短期内对于价格有所拉动，同时叠加一部分贸易商进场，煤矿整体出货情况好转。据Mysteel数据，洗煤厂焦煤精煤库存218.94万吨，环比上升10.37万吨；230家焦化厂焦煤库存635.70万吨，环比下降11.35万吨；钢厂焦化厂焦煤库存748.62万吨，环比下降9.09万吨；港口焦煤库存196.58万吨，环比回升7.34万吨；焦煤总库存1915.8万吨，环比下降2.47万吨。进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通关车数继续回落，本周甘其毛都口岸（5.15-5.18）通关4天，日均通关579车，较上周同期日均减少153车，近两周通关持续低位运行。随着市场情绪有所回升，且国内炼焦煤价小幅反弹，近两日口岸下游询盘问货增多，市场成交回暖，贸易商心态有所好转，报价小幅上涨。预计短期炼焦煤价格将震荡整理为主，重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况。