棕榈油：受其他油脂弱势影响

　　【宏观及行业新闻】

　　印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，印尼3月棕榈油出口量为264万吨，2月份为290万吨。印尼3月棕榈油产量增至476万吨，2月份为425万吨。印尼3月份棕榈油库存为314万吨，2月份为264万吨。

　　印度溶剂萃取商协会（SEA）数据显示，印度4月棕榈油进口量较上月下降约30%，至510094吨，豆油进口量增长1.4%，至262455吨，葵花籽油进口量增长约68%，至249122吨。植物油进口量下降10.4%，至105万吨。

　　中储粮网5月12日油脂公司菜籽油购销双向竞价交易结果，实际成交8194吨，成交率51%。

　　Mysteel数据显示，5月6日到5月12日当周，111家样本油厂大豆压榨量161.34万吨；123家样本油厂大豆压榨量173.13万吨。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：棕榈油在国际市场的性价比下降，产地5月份的出口仍然不乐观，国际市场上豆油等其他油脂弱势，产地棕榈油价格将不得不跟随其他油脂下行。从高频数据来看，马来5月份的棕榈油产量将明显回升，另外，一季度印尼的棕榈油产量是稳定增长的，这使得产地的价格的支撑减弱。短期来看，在产地基本面缺乏亮点的情况下，棕榈油走势主要受国际市场其他油脂走势影响。国内棕榈油继续降库，但是国内棕榈油价格预计将受棕榈油进口成本影响偏弱，除非棕榈油库存快速降至50万吨以下。

　　豆油：5-7月份的大豆进口量是充足的，虽然最近几周的大豆压榨量仍然比预期低，但是豆油供应是充足的，预计豆油将维持累库势头，累库进度关注国内大豆压榨量的变化。另外，巴西大豆升贴水虽然从低位回升，但是仍然较低，加上CBOT大豆走弱，远期的进口大豆成本将下行，对豆油继续构成压力。

　　菜油：5月菜籽到港量较大，从数据来看，菜籽压榨量回升到高位，菜油的供应压力仍然较大，菜豆油价差需要维持在低位，才能帮助菜油消化供应压力，所以，预计菜油跟随豆油波动。关注国内菜油库存，预计要等到菜油库存出现拐点后菜油价格的弱势才有希望改变。

　　从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上涨的驱动，另外，近期国内油脂下行的压力主要来自国际市场油脂偏弱和粕强油弱的结构性压力，油脂现阶段仍然偏空配。