棕榈油：关注产地产量 国内继续降库

　　【宏观及行业新闻】

　　据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-5日棕榈油出口量为157725吨，上月同期为209845吨，环比减少24.84%。

　　根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查情况显示，第18周（4月29日至5月5日）111家油厂大豆实际压榨量为187.49万吨，开机率为63.01%。

　　【趋势强度】

　　棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　棕榈油：马来和印尼暂时都没有库存压力，但是棕榈油在国际市场的性价比下降，加上主要消费国高库存的影响，短期来看产地的出口前景不乐观，这导致产地的棕榈油报价前高后低，并且缺乏上涨的动能。马来4月份产量偏低，关注5月份马来棕榈油产量情况，如果仍然偏低，将对价格有提振作用。因进口偏少，且温度上升增加消费，国内棕榈油库存大幅下降，关注国内棕榈油库存，如果库存快速降至50万吨以下，预计将支撑国内棕榈油价格和基差。

　　豆油：巴西大豆大量到港，大豆压榨量回升到180万吨/周以上，豆油供应增加，豆油继续累库。但是周末市场再次传出卸港有关的政策调整，Mysteel也预计5月8日-5月12日当周国内油厂的开机率将比上一周有所下降。关注国内大豆实际压榨量和豆油库存的变化。如果大豆压榨量维持在180万吨/周以上，则预计豆油仍有累库压力。另外，关注CBOT大豆走势，ANEC预测5月份巴西大豆出口量仍将超过1200万吨，巴西大豆的卖压仍然存在，如果美豆周度出口数据不佳，预计仍将对CBOT大豆形成压力，进而对国内豆油期货不利。

　　菜油：5月份菜籽到港量较大，油厂菜籽压榨量预计维持高位，菜油的供应压力仍然较大，菜豆油价差需要维持在低位，才能帮助菜油消化供应压力，所以，菜油跟随豆油波动。关注中加关系，或对菜油2401合约有所影响。

　　从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上涨的驱动。上周，在棕榈油带领下油脂板块出现反弹，但是棕榈油的进一步上涨需要看到产地更多的产量问题，豆油和菜油基本面仍然偏弱，所以暂时来看油脂的下跌势头还不能确定已经结束，建议短期观望为主。